Die Nicht-Öl-Wirtschaft der VAE erzählt derzeit zwei sehr unterschiedliche Geschichten. Einerseits expandiert die Geschäftsaktivität im schnellsten Tempo seit sechs Monaten. Das ist eine großartige Schlagzeile. Aber wenn man genauer hinsieht, beginnt eine kritische Warnleuchte auf dem Armaturenbrett zu blinken.

Die Sicht von oben

Dubais Wirtschaft, angetrieben von ihren Zugpferden in Handel, Tourismus und Immobilien, sieht stark aus. Der S&P Global Einkaufsmanager-Index (PMI), ein wichtiger Indikator für die Wirtschaftslage, stieg im August für die VAE auf 53,3. Dubais eigener PMI schnitt sogar noch besser ab und erreichte 53,6. Alles über 50 bedeutet Wachstum, daher zeichnen diese Zahlen ein gesundes Bild.

Dieser Boom lässt sich auf eines zurückführen: einen massiven Anstieg neuer Aufträge und eine schnellere Projektabwicklung. Man sieht es überall in Dubais Skyline. Das rasante Tempo der Bau- und Infrastrukturarbeiten befeuert einen Großteil dieser Expansion.

Unternehmen sind beschäftigt mit:

Dem Bau neuer Luxushotels für die nächste Welle von Touristen.
Der Erweiterung von Logistikzentren, um mehr globalen Handel abwickeln zu können.
Dem Vorantreiben der Fertigstellung bestehender Verträge innerhalb ehrgeiziger Zeitpläne.

Vorerst ist die Arbeit reichlich vorhanden und die Aktivität unbestreitbar.

Das Problem unter der Haube

Hier ist der Haken. Der Index für neue Aufträge, der uns im Grunde sagt, wie viel zukünftige Arbeit ansteht, ist gerade abgestürzt. Er ist auf seinem niedrigsten Stand seit der Unsicherheit im Juni 2021. Während Unternehmen heute viel zu tun haben, beginnt ihre Pipeline für morgen alarmierend dünn auszusehen.

Unternehmen reagieren bereits. Zum ersten Mal seit über vier Jahren kaufen Firmen weniger Zulieferteile und Materialien ein. Sie reduzieren auch ihre Lagerbestände. Niemand will auf einem Lager voller Waren sitzen bleiben, wenn die Kunden ausbleiben.

Von beiden Seiten unter Druck

Zusätzlich zu schrumpfenden zukünftigen Geschäften steigen die Kosten stark an. Der Druck, höhere Löhne zu zahlen, hat die Inputpreisinflation auf den höchsten Stand seit Februar getrieben. Dies drückt die Gewinnspannen für alle, von kleinen Cafés bis hin zu großen Bauunternehmen.

Dieser finanzielle Druck wird unweigerlich an Sie, den Verbraucher, weitergegeben. Im August erhöhten Unternehmen ihre Verkaufspreise im schnellsten Tempo seit fünf Monaten. Dies schafft einen schwierigen Kreislauf. Wenn Dinge teurer werden, haben die Menschen weniger auszugeben, was die bereits wackelige Nachfrage weiter schwächt.

Dies ist eine große Sorge für Schlüsselbranchen. Der CEO der Horizon Properties Group in Dubai drückte es unverblümt aus und merkte an, dass der Immobilienmarkt die Kaufkraft der Verbraucher sehr genau beobachten müsse. Wie er sagte: "Steigende Verkaufspreise in anderen Sektoren könnten das verfügbare Einkommen umleiten und somit potenziell die Nachfrage nach Luxus- und Mittelklasse-Immobilien beeinflussen."

Dies bringt die VAE in eine seltsame Lage. Das Geschäftsklima ist überraschend gut, das beste seit letztem Oktober. Die Führungskräfte glauben, sie könnten mit dem Kommenden umgehen. Doch dieser Optimismus befindet sich auf direktem Kollisionskurs mit den harten Daten, die zeigen, dass die Kundennachfrage schnell nachlässt. Vertrauen ist eine Sache, aber es wird nun auf die Probe gestellt durch eine harte ökonomische Realität.